Benjamin Graham
| |||
| Biografia | |||
|---|---|---|---|
| Naixement | (en) Benjamin Grossbaum  9 maig 1894 Londres | ||
| Mort | 21 setembre 1976 (82 anys) Ais de Provença (França) | ||
| Formació | Universitat de Colúmbia Boys High School | ||
| Activitat | |||
| Camp de treball | Economia | ||
| Ocupació | economista, professor universitari, financer, escriptor, inversor | ||
| Ocupador | Universitat de Colúmbia | ||
| Alumnes | Warren Buffett | ||
| Obra | |||
Obres destacables
| |||
 | |||
_in_1950.jpg?lang=ca)
Benjamin Graham, nascut Benjamin Grossbaum, (Londres, 9 de maig de 1894 – 21 de setembre de 1976) va ser un analista financer, economista, comptable, inversor i professor britànic-estatunidenc. És àmpliament conegut com el pare de l'inversió en valor (value investing), i va escriure dos dels textos fundacionals de la disciplina: Security Analysis (1934) amb David Dodd, i The Intelligent Investor (1949). La seva filosofia d'inversió posava èmfasi en el pensament independent, el desapegament emocional i una anàlisi minuciosa dels valors, destacant la importància de distingir el preu d'una acció del valor del seu negoci subjacent.[1][2]
Després de graduar-se a la Universitat de Colúmbia als 20 anys, Graham va començar la seva carrera a Wall Street, fundant finalment Graham-Newman Corp, un exitós fons d'inversió lliure. També va ensenyar inversió durant molts anys a la Columbia Business School, on un dels seus alumnes va ser Warren Buffett. Més tard, Graham va ensenyar a la UCLA Anderson School of Management.
Graham va asseure les bases de l'inversió en valor en fons d'inversió, fons de cobertura i altres vehicles d'inversió. Va ser l'impulsor de l'establiment de la professió d'analista de valors i de la designació de Chartered Financial Analyst (CFA). També va advocar per la creació de fons indexats dècades abans que s'introduïssin. Al llarg de la seva carrera, Graham va tenir molts deixebles notables que van aconseguir un èxit substancial com a inversors, inclosos Irving Kahn i Warren Buffett, qui va descriure Graham com la segona persona més influent de la seva vida després del seu propi pare.
Biografia
[modifica]Graham va néixer com a Benjamin Grossbaum el 9 de maig de 1894 a Londres, fill de pares anglesos. Per part de la seva mare, d'origen jueu, era bisnét del rabí Yaakov Gesundheit. Es va traslladar amb la seva família a la ciutat de Nova York quan tenia un any. La família va canviar el cognom de Grossbaum a Graham per assimilar-se a la societat estatunidenca i evitar sentiments antisemites i antialemanys durant la primera guerra mundial. El seu pare era comerciant de ceràmica.
Després de la mort del seu pare i del Pànic de 1907, la família va caure en la pobresa. Aquella experiència va ajudar a configurar la cerca constant de Graham de valors d'inversió. Graham va destacar com a estudiant i es va graduar a Columbia als 20 anys. Abans d'acabar els estudis, la universitat li va oferir llocs de professor en tres departaments: matemàtiques, anglès i filosofia. Graham va preferir acceptar una feina a Wall Street per ajudar econòmicament la seva mare vídua.
El seu primer llibre, Security Analysis, coescrit amb David Dodd, es va publicar el 1934. En ell, va proposar una definició clara d'inversió: "Una operació d'inversió és aquella que, després d'una anàlisi exhaustiva, promet seguretat per al capital principal i un rendiment satisfactori. Les operacions que no compleixen aquests requisits són especulatives".
Warren Buffett descriu The Intelligent Investor (1949) com "el millor llibre sobre inversió mai escrit". Graham instava els participants del mercat a distingir entre inversió i especulació. Segons ell, el propietari d'accions ha de considerar-les com una propietat parcial d'un negoci. A curt termini el mercat actua com una "màquina de votar" (basada en la popularitat), però a llarg termini actua com una "màquina de pesar" (reflectint el seu valor real).
Graham va introduir la metàfora de Mr. Market, un personatge que cada dia ofereix comprar o vendre accions a preus diferents, de vegades plausibles i de vegades ridículs. L'inversor ha d'aprofitar la bogeria del mercat en lloc de participar-hi, concentrant-se en el rendiment del negoci subjacent.
El rendiment de Graham com a inversor va ser d'aproximadament un 20% anualitzat entre 1936 i 1956, superant la mitjana del mercat del 12,2%. El seu principal èxit va ser la inversió en GEICO, on una inversió inicial de 712.500 dòlars el 1948 es va convertir en milions cap a la dècada de 1970.
En l'àmbit personal, Graham es va casar tres vegades i va tenir quatre fills. Va morir el 21 de setembre de 1976 a Ais de Provença, al sud de França, a l'edat de 82 anys.
Llegat
[modifica]A més de la seva influència en l'inversió, Graham va fer contribucions a la teoria econòmica, proposant una nova base per a la moneda global com a alternativa al Patró or. Buffett va destacar que Graham sempre desitjava fer cada dia alguna cosa ximple, alguna cosa creativa i alguna cosa generosa, excel·lint especialment en aquesta darrera.
Obra
[modifica]Llibres publicats
[modifica]- Security Analysis, editions 1934,[3] 1940,[4] 1951,[5] 1962,[6] 1988,[7] 2008[8] and 2023.[9] ISBN 978-1264932405
- The Intelligent Investor, editions 1949,[10] reprinted in 2005; 1959,[11] 1965,[12] 1973[13] with many reprints since
- Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary. New York: McGraw Hill, 1937. ISBN 0-07-024774-9.
- The Interpretation of Financial Statements, 1937, 2nd Edition
- World Commodities and World Currency. New York & London: McGraw-Hill Book Company, 1944. ISBN 0-07-024806-0.
- Benjamin Graham, The Memoirs of the Dean of Wall Street (1996) ISBN 978-0-07-024269-2[14]
Publicacions científiques
[modifica]- Graham, Benjamin «Some Calculus Suggestions by a Student». The American Mathematical Monthly, vol. 24, 6, 1917, p. 265–271. DOI: 10.2307/2973181. JSTOR: 2973181.
- Graham, Benjamin «The Critique of Commodity-Reserve Currency: A Point-by-Point Reply». The Journal of Political Economy, vol. 51, 1, 1943, p. 66–69. DOI: 10.1086/255988. JSTOR: 1826594.
- Graham, Benjamin «The Undistributed Profits Tax and The Investor». The Yale Law Journal, vol. 46, 1, 1946, p. 1–18. DOI: 10.2307/791630. JSTOR: 791630.
- Graham, Benjamin «Money as Pure Commodity». American Economic Review, vol. 37, 2, 1947, p. 304–307. JSTOR: 1821137.
- Graham, Benjamin «National Productivity: Its Relationship to Unemployment-in-Prosperity». American Economic Review, vol. 37, 2, 1947, p. 384–396. JSTOR: 1821149.
- Graham, Benjamin «Some Investment Aspects of Accumulation Through Equities». The Journal of Finance, vol. 17, 2, 1962, p. 203–214. DOI: 10.2307/2977419. JSTOR: 2977419.
- Graham, Benjamin. «The Commodity-Reserve Currency Proposal Reconsidered». A: Yeager, Leland B.. In Search of Monetary Constitution. Cambridge, MA: Harvard University Press, 1962, p. 184–214.
- "Securities in an Insecure World," speech by Benjamin Graham, 15 November 1963
Referències
[modifica]- ↑ Van Dam, Lex. How to Make Money Trading: Everything you need to know to control your financial future. Pavilion Books, 5 de juliol de 2012, p. 112–113. ISBN 978-1-908449-50-4.[Enllaç no actiu]
- ↑ Carlen, Joe «How Benjamin Graham Revolutionized Shareholder Activism». BloombergView, 17-05-2013 [Consulta: 30 juliol 2017].
- ↑ Graham and Dodd. 1934. Security Analysis: Principles and Technique, 1E. New York and London: McGraw-Hill Book Company, Inc.
- ↑ Graham and Dodd. 1940. Security Analysis: Principles and Technique, 2E. New York and London: McGraw-Hill Book Company, Inc.
- ↑ Graham et al. 1951. Security Analysis: Principles and Technique, 3E. New York: McGraw Hill Book Company, Inc.
- ↑ Graham et al. 1962. Security Analysis: Principles and Technique, 4E. New York: McGraw-Hill Book Company, Inc.
- ↑ Graham and Dodd. 1988. Security Analysis: Principles and Technique, 5E. McGraw-Hill Professional
- ↑ Graham and Dodd. 2008. Security Analysis: Principles and Technique, 6E. McGraw-Hill Professional
- ↑ Graham and Dodd. 2023. Security Analysis: Principles and Technique, 7E. McGraw-Hill Professional
- ↑ Benjamin Graham. 1949. The Intelligent Investor, 1E. Harper&Brothers, New York, 264 pp
- ↑ Benjamin Graham. 1959. The Intelligent Investor, 2E revised. Harper&Brothers, New York, 292 pp
- ↑ Benjamin Graham. 1965. The Intelligent Investor, 3E revised. Harper's, New York, 332 pp
- ↑ Benjamin Graham. 1973. The Intelligent Investor, 4E revised. Harper&Row, Publishers, New York, 340 pp
- ↑ Graham and Ed. Chatman. 1996. Benjamin Graham, the memoirs of the dean of Wall Street. New York: McGraw Hill.
Bibliografia
[modifica]- «A Conversation with Benjamin Graham». Financial Analysts Journal, Vol. 32, Núm. 5, 1976, p. 20-23 [Consulta: 30 juliol 2017].