Capital risc

De Viquipèdia
Dreceres ràpides: navegació, cerca
Assortit de monedes nord-americanes

El capital risc és l'activitat financera consistent a aportar capitals a mitjà i llarg termini, però sense voluntat de permanència il·limitada, a empreses que presenten dificultats per accedir a altres fonts de finançament. L'objectiu és que amb l'ajuda del capital de risc, l'empresa augmenti el seu valor i una vegada madurada la inversió, el capitalista es retiri obtenint un benefici. L'inversor de risc busca prendre participació en empreses que pertanyin a sectors dinàmics de l'economia, dels que s'espera que tinguin un creixement superior a la mitjana. Una vegada el valor de l'empresa s'ha incrementat prou, els fons de risc es retiren del negoci consolidant la seva rendibilitat. Les principals estratègies de sortida que es plantegen per a una inversió d'aquest tipus són:

  • Venda a un inversor estratègic.
  • IPO (Oferta pública inicial) de les accions de la companyia.
  • Recompra d'accions per part de l'empresa.

Exemples d'aquest tipus d'aportacions ha estat la compra de les companyies Amadeus o Cortefiel per part de entitats de capital risc. Les entitats de capital-risc són societats o fons mercantils que realitzen aquesta activitat i estan reconegudes com a tal, per haver estat legalment enregistrades. A més de les societats i fons, es consideren entitats de capital risc les societats gestores. Són societats anònimes que porten la gestió d'un fons, ja que aquest, per no tenir personalitat jurídica, no pot operar per si mateix. També poden portar la gestió d'una societat, si aquesta li encarrega. Les entitats de capital-risc tenen una regulació legal específica, necessària, en gran part, per un règim fiscal bastant favorable.

Tipus de Capital risc[modifica | modifica el codi]

Malgrat que en català és corrent utilitzar el terme capital risc per a definir totes les entitats que desenvolupen aquesta activitat, al món anglosaxó existeix una clara distinció entre les entitats que centren la seva activitat al desenvolupament de projectes empresarials que es troben en etapes primerenques (venture capital) com per exemple l'entrada de diverses entitats de capital risc per a impulsar el projecte FON i aquelles l'activitat de les quals consisteix a invertir en empreses ja consolidades per les que seria més correcte utilitzar el terme de capital inversió o private equity en lloc del de capital risc quan ens referim a aquestes últimes.

El Capital risc privat o informal funciona a través dels anomenats àngels de negocis, àngels inversors o business angels.

Tipus d'operacions de capital inversió[modifica | modifica el codi]

Dintre de l'activitat del capital inversió o private equity podem trobar diferents tipus de operacions:

  • Management Buy-Out (MBO): Consistent en l'adquisició d'una societat, de part d'ella o dels seus actius per un grup de directius que treballa en la mateixa recolzats per una empresa de Capital Inversió.
  • Management Buy In (MBI): Consistent en l'adquisició d'una societat en la que el control d'aquesta és obtingut per un personal de direcció extern a la mateixa recolzats per una empresa de capital inversió.
  • Management Buy In Management Buy-Out (BIMBO): Consistent en l'adquisició d'una societat en la que el control d'aquesta és obtingut per la combinació d'un equip de directius que treballa en la mateixa junt amb el suport de directius externs.

Estructura de les operacions MBO / MBI / BIMBO[modifica | modifica el codi]

En general els MBOs s'articulen a través d'una societat instrumental creada ad hoc (NEWCO), els accionistes de la qual acostumen a ésser l'equip de direcció de l'entitat de capital risc. En general la NEWCO rep un préstec de les entitats financeres que pot destinar-se a:

  • L'adquisició de les accions de la societat objecte de la compra, garantint el finançament amb els actius de la societat objecte de la compra. Posteriorment la NEWCO i societat adquirida es fusionen.
  • La compra dels actius de la societat objecte de la compra, també amb garantia dels seus actius.
  • Repagar als accionistes sortints el preu de les seves accions, fusionant en aquest mateix moment la NEWCO i la societat adquirida.

El capital de risc en la nova economia[modifica | modifica el codi]

Els fons de capital de risc, canalitzen grans sumes de diner cap a nous negocis d'alt risc i alta rendibilitat, posant a disposició d'una nova generació d'emprenedors suficient quantitat de diner com per a enfrontar-se a empreses ja existents. És per aquesta raó i amb les expectatives generades per la Nova Economia, que les firmes d'aquesta indústria van aconseguir atreure una important quantitat de capitals de risc. Aquest model és el que va permetre a Netscape, Amazon i altres desafiar empreses molt fortes ja establertes com a Microsoft i Barnes & Noble, etc.

Sense aquesta capacitat de finançar noves i innovadores formes de negoci, tota la revolució de la informació s'hauria produït molt més lentament. Les inversions dels fons de capital risc són molt importants en sectors caracteritzats per l'alta tecnologia, com les TICs (telecomunicacions, informàtica, internet, software,...), la biotecnologia o les energies alternatives.

Existeixen diferents tipus d'inversors de risc, que han actuat en start-ups de la nova economia:

  • Capital llavor: Petits capitals de risc que s'utilitzen per a fer "germinar" un projecte innovador des dels seus començaments. Risc molt elevat.
  • Venture Capital: Capitals de risc que s'aporten en les primeres etapes del desenvolupament d'un empreniment. Busquen una rendibilitat propera al 50%, amb una maduració d'entre 5 i 7 anys.

Regulació legal a l'Estat espanyol[modifica | modifica el codi]

Característiques de les entitats[modifica | modifica el codi]

Les entitats de capital-risc poden ser societats o fons de capital-risc, i de règim comú o de règim simplificat. Les de règim simplificat són de característiques més properes a la inversió personal i les de règim comú a la inversió de tipus col·lectiu. Les denominacions societat de capital-risc, fons de capital-risc i entitat gestora de capital-risc, així com les abreviatures SCR, FCR i EGCR els hi estan reservades.

Les societats de capital-risc han de ser anònimes i amb un capital social mínim d'1.200.000 euros. Els fons de capital-risc són patrimonis separats sense personalitat jurídica, que realitzen les activitats de finançament de capital-risc. La seva gestió i representació correspon a una entitat gestora. El capital mínim ha de ser 1.650.000 euros. Les participacions han de ser iguals i nominatives, excepte en els de règim simplificat que poden tenir participacions diferents per als fundadors. Les societats gestores han de ser societats anònimes amb un capital mínim desemborsat de 300.000 euros.

Característiques de l'activitat[modifica | modifica el codi]

Han d'invertir almenys un 60 per cent dels seus actius en valors que donin dret a adquirir participacions en l'empresa (accions, préstecs participatius, etc.). Les empreses que els reben no han de cotitzar a borsa, excepte que deixin de fer-ho en un termini no superior als dotze mesos des de la compra. També poden invertir en empreses en les quals l'actiu estigui constituït en més d'un 50 per cent per immobles, i estiguin dedicats a una activitat econòmica almenys els que representin un 85 per cent del valor del total. Poden invertir també en altres entitats de capital-risc.

Poden realitzar també activitats d'assessorament a les empreses que poden ser objecte de la seva activitat.

Enregistrament[modifica | modifica el codi]

A l'Estat espanyol, han d'obtenir autorització i ésser inscrites al registre administratiu que porta la Comissió Nacional del Mercat de Valors.

Règim fiscal[modifica | modifica el codi]

A l'Estat espanyol, les societats i els fons de capital-risc estan exempts en un 99 per cent de l'Impost sobre Societats, per les rendes que obtinguin en la seva activitat de compra i venda de participacions en empreses. També gaudeixen d'una deducció del 100 per cent de la quota, pels dividends i participació en beneficis que rebin de les empreses de les quals posseeixen accions o altres valors participatius.

Principals normes aplicables[modifica | modifica el codi]

  • LLEI 25/2005, de 24 de novembre, reguladora de las entidades de capital-riesgo y sus sociedades gestoras.
  • Reial Decret llei 4/2004, de 5 de març, pel qual s'aprova el Text refós de la Llei reguladora de l'Impost sobre Societats.

Empreses de Capital Risc que operen a l'Estat espanyol[modifica | modifica el codi]

Enllaços externs[modifica | modifica el codi]

A Wikimedia Commons hi ha contingut multimèdia relatiu a: Capital risc Modifica l'enllaç a Wikidata

Vegeu també[modifica | modifica el codi]