Especulació
 |
Aquest article o secció necessita millorar una traducció deficient. |
En finances, l'especulació és la compra d'un bé per a la seva posterior revenda a un preu més alt, amb la qual cosa el revenedor surt guanyant.[1] Típicament implica el préstec de diners per a la compra d'actius, accions o deute sense anàlisi minuciós o amb un baix marge de seguretat o un risc significatiu de la pèrdua de la inversió principal. El terme, "especulació", que es defineix formalment tant a dalt en Benjamin Graham i l'obra de David Dodd de 1934 Security Analysis, contrasta amb el terme "inversió", que és una operació financera que, a anàlisi minuciosa, promet seguretat de la inversió i un retorn satisfactori.[1]
En un context financer, els termes que "l'especulació" i "inversió" són de fet bastant específiques. Per exemple, encara que la paraula "inversió" es fa servir comunament per referir-se a qualsevol acte de col·locació de diners en un vehicle financer amb la intenció de produir retorn de la inversió durant un període, la majoria dels fons que inclouen diners arriscats posaven en les existències del món mercats tècnicament no és inversió, sinó especulació.
Els especuladors poden confiar en la revalorització a causa d'un conjunt de factors com els gustos canviants dels consumidors, les condicions fluctuants de l'economia, les percepcions dels compradors per al canvi de valor d'un valor, factors econòmics associats amb el temps del mercat, factors associats únicament basats en l'anàlisi, i les moltes influències sobre el moviment a curt termini.
Hi ha també alguns vehicles financers que són, per definició, especulatius. Per exemple, intercanvis contractes de futurs de primeres matèries com petroli, or, cacao, cafè, etc. La venda a curt termini és també, per definició, especulativa.
L'especulació financera pot implicar el comerç (compra, hòlding, venda) i venda curta d'existències, lligams, mercaderies, monedes, col·leccionables, bé immoble, derivats, o qualsevol instrument financer valuós per intentar beneficiar-se de fluctuacions en el seu preu sense tenir en compte el seu valor subjacent.
Inversió vs. especulació
Identificar l'especulació es pot fer distingint-la de la inversió. Segons Ben Graham a Intelligent Investor, el prototípic inversor defensiu és "... algú interessat principalment en la seguretat més llibertat de molèstia." Admet, tanmateix que "... una mica d'especulació és necessària i inevitable, perquè en moltes situacions comunes, hi ha possibilitats substancials tant de benefici com de pèrdua, i els riscs han de ser assumits per algú".[2] Especular és l'assumpció de risc en previsió de benefici però reconeixent més probabilitat que la possibilitat mitjana de pèrdua. L'especulació de terme implica que es pot analitzar i mesurar-se un risc de negoci o inversió, i la seva distinció des de la Inversió de terme és una de grau de risc. Això es diferencia d'apostar, la qual cosa es basa en outcomes.[3]
Beneficis econòmics de l'especulació
Nivell de consum Sostenible
| « | Considerem alguns dels principis que expliquen les causes d'escassetats i superàvits i el paper d'especuladors. Quan una recol·lecció és massa petita per satisfer el consum al seu índex normal, els especuladors entren, esperant beneficiar-se de l'escassetat comprant. Les seves compres augmenten el preu, així aturant consum de manera que el baix subministrament dura més temps. Els productors, animats pel preu alt més disminueixen l'escassetat augmentant la producció o important per reduir l'escassetat. Per altra banda, quan el preu és més alt del que els especuladors pensen que els fets garanteixen, venen. Això redueix preus, fomentant consum i les exportacions i ajudant a reduir el superàvit. | » |
| — Victor Niederhoffer, The Speculator as Hero[4] | ||
Un altre servei proporcionat pels especuladors al mercat és que arriscant el seu propi capital en l'esperança de benefici, afegeixen liquiditat al mercat i fan més fàcil que altres compensin el risc.
Funció de coixí
Els especuladors de vegades realitzen un paper de coixí del risc beneficiós per la societat. Per exemple, un pagès podria estar considerant plantar blat de moro en algunes terres de conreu sense utilitzar però podria no voler-ho fer si el preocupa que el preu podria caure massa abans de temps de la collita. Venent la seva collita per endavant a un preu fix a un especulador, pot cobrir el risc de preu i està ara disposat a plantar el blat de moro. Així, els especuladors poden de fet augmentar producció a través de la seva disposició d'acceptar el risc.
Identificació de riscos medioambientals
Els Hedge funds que fan anàlisi fonamental "identifiquen molt més que altres inversors les exposicions d'una empresa", incloent-hi "responsabilitats mediambientals o socials presents en un mercat o companyia però no explícitament considerades per en l'anàlisi d'inversors de valorització o principal numèrica tradicional", i per això fan que els preus reflecteixin millor la qualitat veritable d'operació de les empreses.[5]
Venda en descobert
La venda en descobert pot actuar com un "canari en una mina de carbó" per aturar abans les pràctiques insostenibles i reduir danys i la formació de bombolles en els mercats.[5]
Desavantatges de l'especulació
Bombolles econòmiques
L'especulació pot provocar que els preus es desviïn del seu valor intrínsec si els especuladors estan equivocats o mal informats, creant un bucle en el qual els preus augmenten dramàticament damunt el valor subjacent o valor dels elements. Això es coneix com a bombolla econòmica. Tal període de compra especulativa creixent és típicament seguit per una de venda especulativa amb caigudes significatives de preus, que en casos extrems que això pot portar a la fallida del mercat de valors.
El 1936, John Maynard Keynes escrivia: "Els especuladors no poden fer mal que fa una bombolla econòmica en una empresa. Però la situació és seriosa quan l'empresa es converteix en la bombolla en un remolí d'especulació."[6] Keynes va especular al màxim, creant el primer precursor de hedge fund. Com a Bursar del King's College de la Universitat de Cambridge, gestionava dos fons d'inversió, un dels quals, anomenats Chest Fund, invertia no només en el llavors emergent borsa, doncs també treballava periòdicament amb futurs de mercaderia i monedes estrangeres, per bé que en una mesura més petita.[5] El seu fons aconseguia retorns positius gairebé cada any amb mitjana del 13%, fins i tot durant la Gran depressió, gràcies a estratègies d'inversió molt modernes, incloent diversificant els mercats, en existències, mercaderies i monedes, i venda en descobert, venent preus que cauen en existències preses en préstec o futurs per guanyar diners, que Keynes defensava que entre els principis d'inversió reeixida en el seu informe de 1933 ("una posició d'inversió equilibrada [...] i si és possible amb riscos oposats.)"[6]
Volatilitat
La presa de risc Keynes arribava a proporcions de 'cowboys', amb un 80% del màxim nivells racionalment justificable del criteri de Kelly, amb un retorn de la volatilitat tres vegades més alta que el punt de referència de l'índex de la borsa.[7] Tals nivells de volatilitat, responsables dels seus resultats espectaculars, només serien assolibles avui a través dels instruments més agressius. Escollia modernes tècniques d'especulació practicades avui per hedge funds, que són bastant diferents del senzill comprar i esperar a llarg termini.[7]
És controvertit si la presència d'especuladors augmenta o disminueix la volatilitat a curt termini en un mercat. La seva provisió de capital i informació pot ajudar a estabilitzar els preus als seus valors veritables més propers. D'altra banda, el comportament de la multitud i els bucles de resposta positius en participants de mercat de vegades també poden augmentar volatilitat.
Sobirania i seguretat alimentària
Alguns estats han limitat la propietat estrangera de les terres de conreu per assegurar que els aliments estigui disponible per al consum local mentre altres han venut aquestes terres i depenen del World Food Programme.[8]
Regulació de l'especulació
La Taxa Tobin és un impost pensat per reduir especulació de moneda a curt termini, amb l'objectiu d'estabilitzar divises. El maig de 2008, els líders alemanys planejaven proposar una prohibició mundial en el comerç de cru per especuladors, culpant l'augment del preu d'oli de 2008 per la manipulació dels hedge funds.[9] El 3 de desembre de 2009, el congressista dels Estats Units Peter Defazio manifestava que "Els contribuents americans van rescatar Wall Street durant la crisi financera 2007-2010 causada per l'especulació temerària en els mercats de capitals" i reclamava la "legislació d'un impost sobre les transaccions financeres per força Wall Street per fer la seva part i posar als desplaçats per la crisi a treballar.".[10] El 21 de gener, de 2010, Barack Obama donava suport a la Volcker Rule que tracta les inversions especulatives de bancs que no beneficien als seus clients. La Volcker Rule manifesta que aquestes inversions jugaven un paper clau en la crisi financera de 2007-2010.[11]
Articles relacionats
Referències
- ↑ 1,0 1,1 Graham, Benjamin, and David Dodd (1951). Security Analysis. McGraw-Hill Book Company. ISBN 0071448209
- ↑ Graham, Benjamin (1973). Intelligent Investor. HarperCollins Books. ISBN 0060555661.
- ↑ Barron's Financial Guides ISBN 0-8120-6465-8
- ↑ Victor Niederhoffer, The Wall Street Journal, February 10, 1989 Daily Speculations
- ↑ 5,0 5,1 5,2 Chua, J. H.; Woodward, R. S. «Unlikely heroes - Can hedge funds save the world? One pundit thinks so» (en anglès). Financial Analysts Journal, n.39, 1983, p.35-37 [Consulta: 16 març 2012].
- ↑ 6,0 6,1 Spratt, Stephen. «A Sterling Solution». Stamp Out Poverty report. Stamp Out Poverty Campaign, setembre 2006. [Consulta: 2 gener 2010].
- ↑ 7,0 7,1 Ziemba, Rachel; Ziemba, William T. Scenarios for Risk Management and Global Investment Strategies (en anglès). John Wiley and Sons, 2007, p.29. ISBN 0470319240.
- ↑ Valente, Marcela. "Curbing foreign ownership of farmland." IPS, 22 May 2011.
- ↑ Ziemba, Rachel; Ziemba, William T. «Good and Bad properties of the Kelly criterion». Wilmott Magazine. John Wiley & Sons, 2005, pàg. 6-9 [Consulta: 26 gener 2010].
- ↑ Evans-Pritchard, Ambrose «Germany in call for ban on oil speculation». The Daily Telegraph. The Daily Telegraph, 26-05-2008 [Consulta: 28 maig 2008].
- ↑ David Cho, and Binyamin Appelbaum. «Obama's 'Volcker Rule' shifts power away from Geithner». The Washington Post, 02-01-2002. [Consulta: 13 febrer 2010].
Bibliografia
- Sobel, Robert. The Money Manias: The Eras of Great peculation in America, 1770-1970. Beard Books, 2000. ISBN 1-58798-028-2.
- Gunther, Max. The Zurich Axioms. Souvenir ress, 1992. ISBN 0-285-63095-4.
- Niederhoffer, Victor. Practical Speculation. Wiley, 2005. ISBN 0-471-67774-4.
